Analýzy a komentáře z měnových, komoditních a akciových trhů

ZPRÁVY Z TRHŮ

V Švédsku sa začína hovoriť o konci QE, SEK prudko posilňuje

V  predvianočnom obchodovaní panuje na devízových trhoch vyššia volatilita len na švédskej korune. Včera k jej prudkému posilneniu prispel nečakaný rast indexu celkového sentimentu v ekonomike na najvyššiu úroveň od roku 2011 a dnes ho ešte viac zosilnilo zasadnutie centrálnej banky. To podľa očakávaní prinieslo predĺženie kvantitatívneho uvoľňovania na úrovni 5 mld. SEK mesačne o ďalšieho pol roka, či bude pokračovať aj v druhej polovici roka 2017, však nie je isté.

Na rozdiel od minulých zasadnutí totiž Výkonný výbor nebol jednotný. Z jeho šiestich členov vyjadrili výhrady voči predĺženiu QE na súčasnej úrovni až traja. Podľa dvoch z nich by QE nemalo byť predĺžené vôbec a podľa jedného by malo byť predĺžené len na polovičnej úrovni. Ako dôvod uvádzajú zlepšenie ekonomickej situácie a zlepšenie výhľadu pre infláciu. Čiže QE na úrovni 30 mld. má v súčasnosti podporu len polovice členov Výkonného výboru, do ktorej patrí aj guvernér Ingles.

Táto druhá polovica vidí aj naďalej potenciál pre negatívny šok pre infláciu, ten môže podľa nich prísť aj z devízových trhov, keďže agresivita ECB môže poslať korunu voči euru viac nahor a znížiť tak importné ceny. Celkovo ostali makro-projekcie centrálnej banky nezmenené. Aj naďalej počíta so značnou pravdepodobnosťou, že úrokové sadzby pôjdu ešte hlbšie do mínusu. Pre rok 2016 je mediánová projekcia pre depozitnú sadzbu -0,6%, v súčasnosti je sadzba na úrovni -0,5%. Začiatok cyklu zvyšovania sadzieb vidí až v roku 2018 a do plusu by sa mali vrátiť až v roku 2019.

Projekcie makro-veličín a úrokových sadzieb Riksbank (v zátvorke sú projekcie z októbra)

2016-12-21_riksbank

Keby QE vo Švédsku v druhej polovici roka nepokračovalo, tak by to mala byť pre SEK voči euru pozitívna správa. ECB totiž bude robiť QE minimálne do konca 2017 a Draghi dal na poslednej tlačovke jednoznačne najavo, že o jeho postupnom znižovaní k nule („taper“), sa zatiaľ vôbec neuvažuje. Čiže od letných mesiacov hrozí nemalá divergencia politík ECB a švédskej Riksbank. Aj toho dôvodu vidím priestor pre pokračovanie priestoru pre pokles EURSEK, ktorá by sa mala vrátiť do pásma 9,1-9,6, v ktorom sa obchodovala od leta 2014 do leta 2016.

Vývoj EURSEK (D1)

2016-12-21_eursek

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: