Analýzy a komentáře z měnových, komoditních a akciových trhů

ZPRÁVY Z TRHŮ

Kovy prudko rastú, na čele so železom. Môže táto rally vydržať?

Na trhoch s kovmi sa deje niečo zvláštne. Ich ceny v posledných dňoch prudko rastú, a to aj napriek tomu, že ich zásoby ostávajú vysoké. Úplne najzaujímavejšia  je dnešná mega-rally na železnej rude (spolu s ňou ide nahor aj oceľ), ktorej cena dnes poskočila o takmer 20% a je najvyššie za posledných 9 mesiacov:

2016-03-07_iron ore

Jej zásoby pritom nijako závažne neklesajú. V USA (biela) jemne klesli. V Číne (žltá), kde vykazujú výraznú sezonalitu (koncom roka sú najnižšie, na jar zase najvyššie), medziročne rastú:

2016-03-07_iron ore_stocks

Podobný vývoj je badať na medi, jej cena v posledných týždňoch vzrástla na viac ako trojmesačné maximá:

2016-03-07_copper

A pri medi vyzerá byť prezásobenie ešte vyššie. V USA (žltá), síce zásoby v posledných týždňoch jemne klesli, stále sú však podstatne vyššie ako v minulých rokoch. V Číne (biela), naopak prudko rastú a sú v súčasnosti na historických maximách:

2016-03-07_copper_stocks

Prednedávnom som písal v poste Index cien komodít rastie už štvrtý deň. Je dno na dosah?, že ceny komodít by sa mohli odraziť od dna, čo sa v podstate aj stalo, ale na niektorých komoditách vyzerá byť rast aj na môj vkus prisilný.

Čo môže byť príčinou tohto vývoja?

  1. Čína: Za všetkým, čo sa deje na kovoch je v súčasnosti potrebné hľadať Čínu, ktorá je ich majoritným importérom a konzumentom. To, že môže dopyt po kovoch z Číny minimálne krátkodobo vzrásť, naznačujú nové stimuly v podobe rekordného januárového objemu nových úverov, či výrazného nárastu plánovaného deficitu verejných financií. Najnovšie sa pridali správy, že krajina plánuje opätovne spustiť časť produkcie niektorých oceliarní, v ktorých bola čiastočne odstavená (údajne to bolo kvôli smogu, ale nevylučoval by som aj alternatívu odstaveniu kvôli nadprodukcii). A pokiaľ si to niekto interpretoval tak, že Čína potrebuje viac ocele, tak zrejme očakáva aj rast dopytu po ďalších kovoch.
  2. Short-Squeeze: Množstvo investorov/obchodníkov shortovalo kovy v očakávaní ďalších problémov Číny (resp. Emerging Markets a možno aj celého sveta). A v situácii, keď začali ceny kovov rásť, tak je reálne, že sa mnohí rozhodli vyberať zisky. A pri short pozíciách sa vyberajú zisky nákupmi, takže vyšší dopyt kvôli vyberaniu ziskov mohol pokojne poslať ich ceny nahor. Navyše keď sa bavíme o niekoľkomesačných maximách, tak tam mohli byť aktivované aj viaceré stop-lossy, čo je pri shorte tiež ekvivalent nákupu.
  3. Pozitívna nálada na trhoch: Pri raste apetítu po riziku v posledných troch týždňoch (ktorý súvisí aj z lepšími správami z Číny) mohli prísť niektorým investorom kovy, ktoré boli na niekoľkoročných minimách, ako vhodné aktíva pre buy.

Z tohto všetkého vyplýva, že v značnej miere tento rast cien kovov stojí na veľmi nevyspytateľnej Číne. Ako som písal v poste, na ktorý je odkaz vyššie, vidím reálne možnosť, že komodity dosiahli svoje dno. Nie som totiž toho názoru, že ceny komodít môžu klesať pomaly do nekonečna, najmä v situácii, keď podobný (ale zrejme pomalší) infraštruktúrny boom ako Čínu čaká ešte viac ako polovicu sveta. Avšak nenachádzame sa ani v prostredí, ktoré by malo odôvodňovať prudký rast ich cien. A to nielen kvôli nevyspytateľnosti Číny, ale aj kvôli pretrvávajúcemu prezásobeniu.

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: