Analýzy a komentáře z měnových, komoditních a akciových trhů

ZPRÁVY Z TRHŮ

Čína mení od nového roka menový režim. Juan bude menej závislý od USD

Čína mení od nového roka svoj menový režim. Čínska mena bola v posledných mesiacoch plus/mínus fixovaná na kôš 13 mien (voči doláru oslabovala kvôli silnejšiemu doláru, nie kvôli devalvácii). Od nového roka sa tento kôš rozširuje na 24 mien. Znamená to nižší podiel dolára, eura, vyšší podiel juhovýchodnej Ázie (predovšetkým Južnej Kórei) a emerging ekonomík (graf od @DailyFX):

2016-12-30_cny-new-basket

Celkovo sa tento kôš viac približuje k exportnej štruktúre krajiny. Podiel USA a Európy sa viac priblížil k podielu na čínskych exportoch (okolo 20%). Stále podhodnotený je podiel emerging markets (predovšetkým na úkor USA a Európy). Dáva to však celkom zmysel, pretože v tomto priestore je problém nájsť dostatok aktív s akou-takou kvalitou, ktoré by čínska centrálna banka držala vo svojom portfóliu pre menovo-politické účely.

Podiel vybraných skupín ekonomík na starom a novom koši pre CNY a štruktúry exportov (2014)

2016-12-30_cn-basket

Aký vplyv to bude mať na juan? Keby bol v súčasnosti tento kôš v platnosti, juan by bol voči zvyšku sveta o niečo silnejší. Konkrétne o zhruba 0,5%. A to z toho dôvodu, že v koši by bol nižší podiel mien, voči ktorým juan od začiatku roka najviac oslaboval (predovšetkým JPY a RUB), naopak sa do neho dostali meny, ktoré sa v posledných mesiacoch vyvíjali podstatne horšie ako juan (turecká líra, mexické peso).

Vývoj juana voči novému a starému košu mien (31.12.2015=1)

2016-12-30_cn-basket-2

Čína zrejme od 2.1. menu nerevalvuje, ale pri dennom fixovaní menového kurzu sa už bude pozerať na zmenu hodnoty nového koša a nie starého. Od nového roka by však jej sila mala závisieť menej od dolára. A to dvojakým mechanizmom, po prvé skrz nižší podiel dolára v koši a po druhé skrz vyšší podiel emerging markets mien v koši, ktoré majú tendenciu hýbať sa opačne ako dolár, a to s podstatne vyššou magnitúdou. Pokiaľ by teda pokračovalo posilňovanie dolára, tak by mal voči nemu juan oslabovať viac ako doteraz  (a nebude to masívnymi odlivmi kapitálu, ako mali niektorí vo zvyku tvrdiť v posledných mesiacoch, ale zmenou cieľového koša).

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: