Analýzy a komentáře z měnových, komoditních a akciových trhů

ZPRÁVY Z TRHŮ

Ako vážne je aktuálne spomalenie rastu čínskej ekonomiky?

Keď si odmyslíme neschválenie Trumpovej daňovej reformy (ktoré je aktuálne ťažné predvídať), tak asi najzávažnejším rizikom je pre trhy aktuálne spomaľovanie čínskej ekonomiky. Najsledovanejšie číslo z ekonomiky – Li Keqiangov index (ktorý meria medziročnú zmenu spotreby energie, nových úverov a objemu prepraveného tovaru), ukazuje stále silné momentum pre čínsku ekonomiku:

Vývoj medziročnej zmeny Li Keqiang indexu

Lenže, posledné číslo je z apríla, a viaceré predstihové ukazovatele sa medzičasom zhoršili. Hlavným podozrivým je uťahovanie politiky centrálnej banky, ktorým sa snaží obmedziť aktivity v mimoriadne rozšírenom tieňovom bankovníctve. Vyššie úročenie už stihlo poslať medziročnú zmenu tvorby peňazí (menového agregátu M2), po prvý krát v histórii pod 10%.

Vývoj medziročnej zmeny menového agregátu M2:

A v blízkej budúcnosti je možné očakávať aj spomalenie rastu cien nehnuteľností, ktoré má tendenciu s 12-mesačným oneskorením nasledovať vývoj úročenia (graf od @topdowncharts):

Zhoršenie prístupu k úverom dopadá čoraz viac aj na dôveru vo výrobnej sfére. Tá klesá už tretí mesiac po sebe a dostala sa dokonca do miernej kontrakcie (teda pod úroveň 50b.):

Vývoj PMI indexu výrobnej dôvery

Hoci tvrdé ukazovatele z Číny sú aktuálne dobré (Li Keqiangov index, zisky v priemysle…), tak tie predstihové naznačujú spomalenie rastu ekonomiky. Som toho názoru, že čínska centrálna banka má aspoň čiastočne situáciu pod kontrolou a že v prípade potreby opäť otvorí kohútiky likvidity na úverové trhy. Kým sa tak však stane, tak z čínskej ekonomiky môže prísť zopár horších tvrdých dát.

 

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: