ZPRÁVY Z TRHŮ

Výstupné ceny podnikov v eurozóne rastú najrýchlejšie od roku 2011. Inflácii sa otvára priestor pre rast

Pred chvíľou zverejnený index dôvery medzi európskymi podnikateľmi ukázal nezmenenú úroveň oproti predošlému mesiacu (na úrovni 53,9b.; 50b. je hranica medzi rastom a poklesom aktivity v podnikovej sfére). Výrobný index bol najvyšší za posledných 32 mesiacov (56,1b.), nadol ho však stiahli služby, kde klesla aktivita na dvojmesačné minimá (53,1b.).

Zaujímavé však bolo niečo iné – ceny. Ako som písal včera, tak ECB (a týmpádom aj euro) reaguje predovšetkým na inflačné očakávania. A tie majú potenciál ísť ďalej nahor. Ceny výstupných produktov rástli v decembri najrýchlejšie od roku 2011. A to nielen pri výrobnej sfére, kde ich tlačia nahor ceny komodít a drahšie importy vstupov kvôli slabšiemu euru, ale aj pri sektore služieb:

2016-12-15_pmi-prices

A subindex výstupných cien v indexe podnikovej dôvery vykazuje pomerne silný vzťah s vývojom jadrovej inflácie v eurozóne. Graf nižšie ukazuje vývoj jadrového indexu spotrebiteľských cien s desaťmesačným oneskorením a vývoj tohto subindexu. Ten naznačuje, že jadrová inflácia v eurozóne by mohla v budúcom roku vzrásť až k úrovni 1,5% (graf of @WilliamsonChris):

2016-12-15_pmi-price-pressure-williamsonchris

V priemere bola celková inflácia v eurozóne (od roku 1999) vyššia ako jadrová inflácia o zhruba 0,3 percentuálneho bodu (t.j. mohla by ísť niekde k 1,8%) a trhové inflačné očakávania merané 5-ročným inflačným swapom až o 0,9 percentuálneho bodu (tie by teda mohli ísť až niekde k 2,4%). Pokiaľ by sa tento scenár naplnil, tak by ECB nemala veľa dôvodov pokračovať s kvantitatívnym uvoľňovaním a od začiatku roka 2018 by ho mohla lineárne znižovať až k nule.

Zatiaľ to teda vyzerá tak, že reflácia sa týka aj eurozóny. Devízové trhy je však zatiaľ príliš neveria, aj preto bude veľmi zaujímavé sledovať budúci vývoj inflácie, pri ktorom po dlhej dobe prevažujú riziká smerom nahor ako nadol.

Sdílet
Ohodnotit
Podobné články: