ZPRÁVY Z TRHŮ

Rast miezd v USA ešte môže prekvapiť, zrýchliť by mohol do pásma 3,5-4%

Piatkové NFP neboli až také slabé, ako sa na prvý pohľad mohlo zdať. Začiatkom novembra som v poste „Aký je nový normál pre NFP“ písal, že je potrebné sa pripraviť na nižšie prírastky pracovných miest v USA, pretože nezamestnaných ochotných nastúpiť do práce pribúda a demografia degraduje aj v USA (hoci nie až takým tempom ako v Európe či Japonsku). Nový normál by tak pokojne mohol byť pod 150 tis.

V praxi to nie je nič zlé, pretože nedostatok pracovnej sily by sa mal premietať do rastu miezd. A to sa ukázalo aj v piatok, kedy aj napriek nižšiemu než očakávanému prírastku pracovných miest (156 tis. vs. 175 tis.) zrýchli rast miezd. Hodinová mzda bola v decembri medziročne o 2,9% vyššia ako pre rokom, čo predstauje najvyšší medziročný rast od roku 2009. Keď k tomu pripočítame aktuálnu nízku infláciu, tak je to vemi dobré číslo. A existujú viaceré náznaky, že tento rast miezd by mal pokračovať.

Po prvé je to indikátor medziročného rastu miezd z dielne Atlantského FEDu. Ten meria mzdy iným spôsobom – porovnáva vývoj miedz tých istých ľudí a nie miezd v celej ekonomike. Vyhýba sa tým demografickým zmenám – dobre platené silné ročníky odchádzajú do dôchodku, čo znižuje tempo rastu miezd pre celú ekonomiku, pre tých, čo ostali pracovať však mzdy rastú rýchlejšie. S postupným rozpadom efektu zmeny demografie pracujúcich by teda mal rast miezd v celej ekonomike zrýchliť ešte viac. Aktuálne je tento ukazovateľ tesne pod úrovňou 4%, čo predstavuje predkrízový priemer:

2017-01-09_us-wage-atlanta-fed

Po druhé, je to miera dobrovoľných odchodov zo zamestnania. Tá má tendenciu predbiehať vývoj zmeny miezd o zhruba 12 mesiacov. V zásade by malo platiť, že čím viac zamestnancov opúšťa pracovné miesto dobrovoľne, tým väčšia je konkurencia o pracovnú silu, ktorá by mala tlačiť nahor mzdy. Súčasná miera dobrovoľného odchodu z práce naznačuje priestor pre nárast medziročných miezd niekde do pásma 3,5-4% (graf od @jbjakobsen):

2017-01-09_us-wage-growth-jbjakobsen

A v neposlednom rade je tu vnímanie kvality pracovnej sily zo strany zamestnávateľov. Čím väčší problém majú zamestnávatelia so získaním kvalitnej pracovnej sily, tak tým vyššie mzdy by mali byť ochotní ponúkať. Percento spoločostí z prieskumu medzi malými podnikateľmi, podľa ktorých je najväčším problém kvalita pracovnej sily, má tendenciu predbiehať rast miezd o zrhuba 5 kvartálov. Tento vzťah taktiež naznačuje, že by mal rast miezd zrýchliť niekde do pásma 3,5-4%.

Percento spoločností, podľa ktorých je najväčším problémom kvalita práce (ľavá os) a medziročná zmena miezd (oneskorenie 5 kvartálov, pravá os)

2017-01-09_us-wage-quality

Čiže tu máme tri uakzovatele, podľa ktorých by sa mal medziročný rast miezd dostať do pásma 3,5-4%. Od aktuálnych 2,9% to ešte znamená solídny priestor pre rast miezd. Samotná zmena pracovných miest bude v budúcich mesiacoch ustupovať pri dosiahnutí dna v miere nezamestnanosti do úzadia, a čoraz viac sa bude sledovať rast miezd, ktorý ako som ukázal, má priestor pre pozitívne prekvapenia (a takisto dolár v čase po zverjneňovaní NFP, keďže FED najnovšie podľa vlastných slov sleduje rast miezd).

 

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: