ZPRÁVY Z TRHŮ

Po US voľbách sa blíži ďalšia dôležitá politická udalosť – talianske referendum

Zajtra idem do TV k Taliansku, zrejme to bude o jeho decembrovom referende (4.12.), tento post je sumárom môjho researchu na túto tému.

Začnem tým, že o čom vlastne je toto referendum. Taliansko je zrejme svetový unikát (minimálne európsky), kde majú dve komory parlamentu rovnaké právomoci a každý zákon musí prejsť v oboch v rovnakom znení. To nahráva rôznym záujmovým a lobistickým skupinám, ktoré majú zjednodušenú cestu pri blokovaní rôznej legislatívy. A to predovšetkým tej reformnej. Práve z toho dôvodu sa Taliansko nachádza v tabuľkách konkurenchieschopnosti na chvoste spomedzi krajín EÚ, v niektorých štatistikách dokonca aj na svete (najväčšie rezervy sú pri vymožiteľnosti práva, administratívnych nákladoch, kvalite verejných inštitúcií a trhu práce)

Táto nekonkurencieschopnosť Talianska nebola až takým problémom pred vstupom do eurozóny. Vtedy to riešili Taliani masívnymi deficitmi (bežne nad 7%) a devalváciou meny. Od vzniku eurozóny to pre Taliansko možné nie je, čo sa prejavuje v stagnácii životnej úrovne. Priemerný rast reálneho HDP od roku 1999 dosiahol len 0,3%. Keď chce Taliansko rásť aj s eurom, tak mu neostáva nič iné, len reformovať.

Vývoj talianskych deficitov a meny do roku 1999 (zdroj: Forbes)

2016-11-10_ita-def

Preto sa snaží premiér Renzi politický systém sfunkčniť. Hlavným bodom referenda je reforma hornej komory – senátu, ktorá by po novom nerozhodovala o zákonoch, ale mala by len právomoc ich vrátiť do dolnej komory, druhé schválenie dolnou komorou by už bolo právoplatné. Výnimkou by boli len špecifické situácie (zmena administratívneho členenia, zmluvy EÚ, volebný systém…), ktoré by museli prejsť oboma komorami. Zvyšné body reformy sú menej dôležitého charakteru.

Najskôr to Renzi skúšal v parlamente, ale keďže nenašiel dvojtretinovú podporu, tak musel ísť skrz referendum. A svoju reformnú snahu myslí zrejme vážne, keďže podmienil svoje zotrvanie vo funkcii premiéra úspešným referendom. A tu sa dostávame k tomu, prečo je toto referendum pre trhy dôležité. Po prvé, je reálne, že bude neúspešné. Prieskumy už niekoľko mesiacov ukazujú miernu prevahu tých, čo sú proti. Navyše sa bavíme o anti-establišmentových voličoch (Hnutie 5 Hviezd, Liga Severu), ktorých hlasy majú prieskumy tendenciu podhodnocovať, ako sme to videli pri britskom referende a amerických voľbách.

Vývoj prieskumov verejnej mienky ohľadom Talianskeho referenda (zdroj wiki):

2016-11-10_iraly-polls

Po druhé, pokiaľ bude referendum neúspešné a Renzi odstúpi, tak existuje riziko určitých politických turbulencií. Do Talianskej politiky až tak nevidím, a tak budem len parafrázovať. Najlepšie, čo som na nete našiel je schéma rôznych možností od HSCB, podľa ktorej nie sú v prípade neúspešného referenda vylúčené ani predčasné voľby (niekedy koncom roka 2017):

2016-11-10_ita-hsbc

A tieto voľby by taktiež mohol vyhrať anti-estabilišment. Jeho hlavní protagonisti Hnutie 5 hviezd sú v prieskumoch len tesne za Renziho demokratmi (a po neúspešnom referende ich pokojne môžu predbehnúť, navyše ako som  písal vyššie, US a UK ukazujú, že anti-establišmentové strany prieskumy podceňujú). Na treťom mieste je Liga Severu, ktorá sa tiež netají svojimi anti-európskymi názormi.

Aby som to zhrnul, nedá sa vylúčiť, že neúspešné talianske referendum nevynesie do vlády strany, ktoré by vyhlásili referendum o zotrvaní krajiny v EÚ, ktoré by malo určitú šancu na úspech. A keďže Taliansko je okrem EÚ aj v eurozóne, tak by to bola väčšia šupa ako BrExit. Čiže euru a európskym akciám hrozí začiatkom decembra vysoká volatilita. Na trhoch je teda potrebné dávať si pozor na nové správy z Talianska, ktoré keď opadne humbug okolo Trumpa začnú onedlho plniť titulky

Sdílet
Ohodnotit
Podobné články: