ZPRÁVY Z TRHŮ

Inflácia sa vracia do eurozóny: V Nemecku zrýchli v decembri rast cien z 0,7% na 1,7%

Nemecko dnes zverejnilo predbežnú infláciu za december. Medziročný rast cien prudko poskočil, z 0,7% na 1,7% (je to najviac od r. 2013). Čakalo sa pritom zrýchlenie inflácie na 1,3%. Na takéto pozitívne prekvapenie v inflácii si v eurozóne už veľmi dávno nespomínam. A je potrebné povedať, že to nie je len energiami (teda ropou). Samozrejme, tie boli primárnou príčinou, ich medziročná zmena bola v decembri 2,5%, pričom v novembri to bolo -2,7%. Nezvykle však poskočili aj ceny ďalších položiek – jedla, služieb či nájmu. To znamená, že v decembri sme sa v Nemecku dočkali aj rastu jadrovej inflácie (tá ešte nebola v týchto predbežných číslach zverejnená, avšak ceny nájmov a služieb hovoria jasnou rečou).

2017-01-03_ge-cpi-destatis

Tabuľka ukazuje, že v novembri bol rast cien na úrovni 0,8%. Tieto detailné dáta však pochádzajú z neharmonizovanej inflácie podľa pravidiel EÚ, podľa nich bola novembrová inflácia 0,7%, ako som písal vyššie.

Znamená to toľko, že inflácia v eurozóne môže rásť rýchlejšie než sa čaká. Nižšie je graf od @jsblokland, ktorý ukazuje, že Nemecká inflácia sa vyvíja v silnom súzvuku s celkovou infláciou v eurozóne. Až na 1,7% zrejme inflácia v decembri v eurozóne neposkočí, minimálne kvôli tomu, že ráno mierne podstrelila očakávania inflácia z Francúzska (0,6% vs. 0,8%), pokojne však môže prekonať trhový konsenzus, ktorý hovorí o jednom percente (predbežná inflácia za eurozónu bude zverejnená zajtra o 11:00)

2017-01-03_eur-ge-cpi-blokland

Aktuálne projekcie ECB počítajú s tým, že inflácia sa bude v priebehu roka pohybovať okolo úrovne 1,3% (viď graf nižšie). Pokiaľ by decembrová nemecká inflácia nebola jednorazovým výkyvom, ale ostala by na vyšších úrovniach, tak by to znamenalo priestor pre vyšší rast inflácie v eurozóne, než s akým počíta ECB. A pokiaľ by sa rast jadrovej inflácie preniesol aj mimo Nemecka, tak by tento priestor bol ešte vyšší.

2017-01-03_ecb-projections

Trhy v súčasnosti s väčšou refláciou v eurozóne na rozdiel od zvyšku sveta nepočítajú. Odzrkadľuje to nielen vývoj eura, ale aj očakávaní budúceho vývoja úrokových sadzieb. Po dnešnom čísle to z môjho pohľadu ešte viac vyzerá na možnosť pozitívneho prekvapenia pri inflačných číslach pre rok 2017, čo by mohlo pomôcť euru k stabilizácii po negatívnej nálade z minulých týždňov, prípadne aj k jeho pozviechaniu (vyššia inflácia totiž znamená vyššie šance ukončenia QE v roku 2018).

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: