ZPRÁVY Z TRHŮ

Ceny komodít exportovaných Austráliou rastú, AUD vyzerá byť podhodnotený

Dnes dorazili z Austrálie dve zaujímavé čísla. Tým prvým bola medzikvartálna zmena súkromných investícií, ktorá ukázala ďalší pokles, konkrétne o 4% (čakal sa pritom pokles o 2,8%). Súkromné investície zaznamenávajú takmer nepretržitý pokles od začiatku roka 2015. Druhým bola medziročná zmena indexu cien komodít, ktoré Austrália exportuje (vážené podľa štruktúry exportov). Ten ukázal v dolárovom vyjadrení medziročný rast na úrovni 30%.

Zaujímavé na týchto číslach je to, že jedno ovplyvňuje druhé. Nerastné suroviny tvoria viac ako polovicu exportov Austrálie a preto sú investície do nových kapacít citlivé na ich vývoj. Súkromná sféra nereaguje na zmenu cien komodít okamžite, naopak, potrebuje sa uistiť, že ich zmena nie je jednorazovým výkyvom. Vzťah medzi cenami exportných komodít a súkromnými investíciami naznačuje, že to trvá zhruba dva kvartály.

Vývoj medziročnej zmeny cien komodít (červená, ľavá os) a medziročnej zmeny investícií (modrá, pravá os, oneskorenie 2 kvartály)

2016-12-01_aus1

Na základe tohto grafu to vyzerá, že pre súkromné investície svitá na lepšie časy. A dôvod pre optimizmus poskytuje Austrálii aj Čína (hlavný odberateľ jej komodít), kde sa viacero ekonomických ukazovateľov vyšplhalo na najvyššie úrovne v posledných rokoch (Li Keqiang index, indexy podnikovej dôvery). S vyššími cenami komodít je pozitívnejšie naladená aj podniková sféra. AIG index výrobnej dôvery, ktorý bol zverejnený včera neskoro večer nášho času, ukázal za november 54,2b., čo predstavuje tretiu najvyššiu úroveň o roku 2010:

Vývoj AIG indexu výrobnej dôvery (50b. = hranica medzi expanziou a kontrakciou)

2016-12-01_aus2

Jediným boľavým miestom austrálskej ekonomiky ostáva trh s bývaním. Nízke úrokové sadzby a imigrácia vyhnali ceny nehnuteľností mimoriadne vysoko. Dlh austrálskych domácností presiahol v prvom kvartáli 125% HDP, pričom ešte v roku 2010 bol okolo 110%. Už sa objavujú viaceré náznaky ochladenia aktivity, napríklad prepad stavebných povolení (viď. dnešné obrázky dňa), problém to však začne predstavovať až vtedy, keď začnú rásť nesplatené úvery, čo sa zatiaľ v Austrálii nedeje (a pri rozumných politikách sa možno ani neudeje).

Z tohto pohľadu nám príde austrálsky dolár podhodnotený. Pokiaľ Trump dodrží svoje sľuby zvýšiť investície do infraštruktúry, tak by sa mohli ceny komodít udržať vyššie, čo by malo mať pozitívny dopad na austrálsku ekonomiku (minimálne cez vyššie investície, ale netreba zabúdať aj na vyššie príjmy z ich predaja) a to by mohlo pritlačiť centrálnu banku k zmene výhľadu pre budúcu politiku (ostatne inflácia v Austrálii na úrovni 1,3% je jednou z najvyšších vo vyspelých ekonomikách)

Sdílet
Ohodnotit

Podobné články: